今年提炼锌供需缺口更进一步不断扩大推升锌价，十一长假期间伦敦市场锌价大幅度走强，但节后国内市场锌价比较走弱，主要因市场担忧市场需求偏弱且供应压力回落。DUGALD RIVER四季度或首次生产量锌矿今年市场锌矿供给仍然偏紧，加工费的再度回升以及国内的锌矿产出有上升皆指出锌矿供应未重返严格状态。国际市场，因邻近年底，MMG旗下的DUGALD RIVER锌矿将在2017年底开始生产量第一批锌矿在近期倍受注目。目前DUGALD RIVER锌矿整体建设进程已约89%。

据报，DUGALD RIVER锌矿首批矿将于11月生产量。融合1万吨的销售合约，预计产出量并不大，短期冲击力较小。2018年，DUGALD RIVER锌矿将更进一步获释，预计将减轻目前锌精矿紧绷的状况。五矿资源10月18日发布，MMG预计于2017年生产锌6.5万至7.2万吨。

第三季度总计生产锌（精矿不含金属量）1.723万吨，较去年同期上升14%，环比上升6%；年初至今生产锌（精矿不含金属量）5.475万吨 ，较去年同期上升9%。根据生产计划计算出来，四季度产量将为1.025万吨至1.725万吨。库存预计依旧低位波动国际市场供需缺口不断扩大，库存也有所减少。ILZSG发布8月全球锌市供应紧缺量不断扩大至3.96万吨，今年18月市场供应紧缺28.7万吨，去年同期为紧缺22.1万吨。

截至8月底的提炼锌总库存降到110万吨，高于7月底的113万吨。国内锌矿供给末端有限，体现在提炼锌产量方面则是环比产量减少、同比产量仍然上升。安泰科统计资料结果显示，9月国内锌产量为39.8万吨，同比上升4.5%，较8月环比减少2.5万吨，日均产量环比减少10.4%。

10月主要冶炼厂继续没检修计划。随着河南、广西冶炼厂检修完结，全国锌产量不存在之后小幅提高的空间。

但在原料末端容许下，产量同比仍难有减少，锌锭供应的缺口不会持续不存在。十一长假后提炼锌库存有所回落，市场对提炼锌库存减少回应担忧。涉及数据表明，十一长假期间全国锌锭库存减少2.48万吨至10.96万吨，节后库存一般不会回落，但今年增幅低于去年水平。

10月13日，现货锌库存更进一步减少0.51万吨至11.47万吨，引起市场忧虑。整体提炼锌库存，甚至锌产业链的库存皆早已回升至历史低位。

即使在十一库存减少后，全球交易所库存也仅有为33.9万吨，依然高于8月锌库存。后期库存整体预计将保持低位波动。

提炼锌市场需求向好前期市场对市场需求端的担忧也某种程度施加压力锌价，比如华北地区镀锌、酸洗等限产。虽预计10月镀锌企业开工率将回头很弱，但氧化锌、合金钢锌合金动工情况之后保持稳定状态。

锌价暴跌后，下游出售意愿强化，或解释消费只不过并没比市场预期很弱。从宏观数据来看，近期宏观数据皆好于预期，也对后期消费恶化预期有所承托。央行行长周小川在G30国际银行业研讨会上就中国经济前景公开发表演讲时回应，今年以来经济快速增长动能有所回落，上半年GDP增长速度约6.9%，下半年未来将会构建7%，四季度GDP未来将会继续走低。

综上，矿山产量依旧有限，全国加工费低位，预计后期冶金产量有限。虽然市场对下游市场需求的忧虑施加压力锌价，但锌价暴跌后，下游订购积极性回落。考虑到后期市场需求未来将会企稳回落，乐观者可在企稳后考虑到星期一较低布局多单。

本文来源：欧亿体育-uv-uniqe.com